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资管行业每日动态跟踪:中小银行专项债发行进入“冲刺”阶段 发

出处:本站原创   发布时间:2021-09-29   您是第 位浏览者

  根据中国债券网披露的信息,山东、吉林、河南三省均在上周披露了合计高达483亿元的中小专项债发行计划,这使得发债省市迅速增至17个省份,累计为中小银行“输血”金额逼近2000亿元大关。

  从上个月起,中小银行专项债发行明显加速,当月就有包括天津、内蒙古在内的6个省市发行此类债券。进入9月份以来,中小银行专项债发行热度仍居高不下。

  随着河南、山东、吉林相继“官宣”发债事项,使得中小银行专项债发行规模一周时间大幅增加483亿元。

  9月10日,河南省中小银行专项债计划对外披露。该笔专项债发行规模达到257亿元,将惠及40家省内中小银行(含农信联社)的资本补充。并且河南省此次中小银行专项债发行创下了单个省市发行此类债券的金额新高。

  据了解,该期债券募集资金通过河南投资集团有限公司间接入股方式,定向对河南省内18家农村信用合作联社和22家农商行注资,用于补充其核心一级资本。

  河南省中小银行专项债的信用评级报告显示,该期专项债券对应的股份在存续期5年后可通过市场化方式逐步退出。在正常情况下,本期债券存续期内可偿债资金合计约为429.19亿元,可以覆盖债券本息。

  山东省发行总额为100亿元中小银行专项债,将用于省内5个城市的支持中小银行发展项目,共涉及12家中小银行;吉林省发债金额126亿元,主要用于补充省内18家中小银行的资本金。

  截至目前,已有17个省份中小银行专项债落地,发行规模合计逼近两千亿元大关,达1953亿元。此类债券用于注资银行的数量接近300家,其中,黑龙江省所发行的专项债补充中小银行的数量最多,达44家。

  3个省份虽然发债规模各不相同,但均具有涉及银行数量多、农村金融机构受益广的特点。

  此前多省市发行的中小银行专项债中,曾屡屡出现仅用于单家银行补充资本金的情况,如河北、天津、浙江所发行的专项债均单独对省内一家银行进行资本金补充。

  上周,3个省份发行的中小银行专项债惠及的银行数量均超过10家。如河南省的专项债支持中小银行的数量高达40家。其中,单家注资金额在10亿元以上的有6家,其余均在数亿元之间。山东、吉林两省专项债所支持的中小银行数量分别达到了12家和18家。

  上周披露的中小银行专项债发行计划,不仅受益银行数量多,且将农村金融机构列为重点“救助”目标。河南省专项债所支持的40家银行全部为农商行和农信联社,其中22家为农信联社、18家为农商行;吉林省中小银行专项债所支持的银行中,除吉林银行外,其余17家全部为农商行;山东省专项债所对应的12家中小银行中,农商行占比也达到了近八成。

  分析人士认为,农商行、农信社作为服务普惠金融的“毛细血管”,其面临的客群更为下沉,相较其他类型银行更需要增强“补血”能力。

  银保监会披露的信息显示,截至今年二季度末,农村商业银行资本充足率仅为12.14%,不但低于商业银行均值,同时也是各类银行中最低的。同期,农商行平均不良贷率高达3.58%,而其他各类银行这一数值均低于2%。

  各地专项债对应银行数量不同,一方面与各地专项债发行的节奏、步调有所关联;另一方面与各地银行业机构的经营水平、管理策略存在差异所致。促进投资稳定增长,是当前夯实经济恢复基础的一个重要着力点。作为财政政策的重要工具,专项债券在稳投资、补短板方面作用明显。专项债既要提速发行,也要注重用好资金,提高资金使用绩效。

  根据最新数据显示,8月新增信托产品中,投向房地产行业的规模已降至420.96亿元,占当月各行业新增规模比重为8.57%,较近12个月均值下降41.03%,创今年以来新低。有分析指出,伴随着信托规模下降以及相关风险提升,信托公司应对房企融资渠道进行重点关注。

  近年来,在“房住不炒”的政策定位下,监管对行业的管控持续加码,融资条件也不断收紧,投向房地产的资金信托持续下滑。

  从2019年二季度开始,投放房地产的资金占资金信托余额的规模开始呈现下滑趋势。截至2021年上半年末,投向房地产业的资金信托余额为2.08万亿元,同比下降16.94%,环比下降4.39%;房地产业信托在资金信托余额占比降至13.01%,同比降低1.16个百分点,环比降低0.60个百分点。

  研究人员认为,房地产行业调控升级有助于防范金融资源过度集中,避免由此带来的资源浪费和潜在系统性金融风险。同时,房地产信托业务规模和占比的压降,有助于信托公司积极推动业务转型,将更多资金投入经济转型升级的重点领域,更好地发挥信托服务实体经济高质量发展的职能。

  今年6月30日,中国信托业协会发布《中国信托业内控合规管理建设倡议书》,再次明确坚持“房住不炒”定位,自觉贯彻房地产宏观调控政策,坚持房地产信托规模管控。

  根据统计数据显示,2021年1-7月,房企发债总规模累计约6428亿元,同比下降13%,连续两年下滑,且累计增速达2018年后低点。其中,前7月境内债券融资规模约4395亿元,同比下降约3%;境外方面,前7月房企累计发债折合人民币约2033亿元,同比降幅达到29%,境外融资规模占比跌至32%,创2017年以来新低。

  有分析认为,信贷环境偏紧及投资者信心不足将进一步加大房企的再融资压力,融资环境的收缩将使得债务集中到期压力较大的房地产企业出现现金流紧张的可能性增加。

  中诚信托在近日发布的研报指出,信托公司应重点关注房企债券发行主体的四个方面问题。

  一是信托公司要关注房企负债和流动性压力情况。这类房企以红档房企为代表,自身财务杠杆水平较高,短期内又面临债务集中到期的压力,在当前融资环境收紧的大环境下将承受更大压力。

  二是信托公司要关注房企的土储布局和销售回款能力。房地产市场区域分化明显,房企的土储布局直接影响着后续销售回款能力,如重仓西南区域的蓝光、协信等,都因为区域集中度较高且重仓区域市场表现不良,影响了企业经营现金流从而引发信用事件。

  三是信托公司要关注房企的融资渠道情况。不少房企融资渠道太过单一,一旦因为政策或市场的原因导致该渠道受阻,则面临较大的再融资压力,如非标融资占比过高的蓝光等。

  四是信托公司要关注房企的隐含债务风险。三道红线政策下,房企纷纷调整表内负债,明股实债、债务出表等情况屡见不鲜,应引起高度关注。

  随着房地产信托风险提升,如何在业务转型中更好地开展房地产业务成为了信托公司关注的重点。研究人员表示,信托公司可以探索真正的房地产股权投资,此外,资产证券化业务、消费金融、供应链金融等可能会是一些信托公司的发展方向。

  单纯的信托贷款模式已经不能满足房企的发展需求,信托公司在服务链条上开始围绕房企的上下游企业提供全方位金融服务,更加关注标准化的产品形式,越来越重视直接融资,以实现做精、做透合作的房企客户,强化合作的黏性。

  在经历短暂的低潮之后,6月开始,新基金发行逐渐回暖。数据显示,6月至8月,新成立基金(按认购起始日统计)规模分别达2378.59亿元、2442.26亿元、1977.04亿元。近期多只新发基金都取得了不错的首募规模,广发行业严选三年首募规模达148.70亿元。另外,交银招享一年持有FOF、汇添富数字经济引领发展三年持有、富国长期成长发行规模也达到80亿元或以上。

  按照新基金发行的相关规定,新基金须在拿到批文的6个月内发行。值得注意的是,不少今年年初申报材料并获批的基金,进入9月才开始“踩点”发行。

  9月7日开始发行的交银施罗德鸿泰一年持有和汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有早在3月9日和3月31日便获批,上述两只基金申请材料接收日分别为2月4日和1月29日。9月6日开始发行的易方达长期价值和华安深证100ETF同样是年初申报材料,申请材料接收日分别为2月25日和1月21日,获批日期分别为3月15日和3月8日。在3月4日同一天获批的两只基金嘉实优质核心两年持有和南方领航优选则分别于9月1日和9月4日开始发行。

  如果仔细对照基金公司在新基金销售渠道配置和营销信息推广的节奏,可以发现,部分基金公司在基金产品的发行上,为了不出现延迟募集的情况,选择“压哨”启动发行。但是实际上,基金产品并未出现在销售推广的名单中,出现“发而不售”的情况。

  “压哨”发行的情况还将蔓延。资料显示,在接下来即将发行的基金中,不乏到“最后一刻”才启动发行的产品。比如,鹏华安颐申请材料接受日为1月14日,于3月25日获批,9月24日才开始发行。如果对比此前市场火爆之际的基金发行,可以明显地看到,新产品发行不少是“火线发行”,基金产品一获批,即可启动发行,特别是在头部基金公司,基金发行的效率更高,基本是“来了就发”。

  “此前基金发行速度快,在于行情配合,从基金公司到银行渠道以及第三方渠道,都希望快速推进基金发行,而到了行情不配合,整体的发行节奏会慢下来,‘压哨’发行的情况就会出现。”业内人士告诉记者。

  他还表示,基金产品从上报材料到获批会有一段时间,很多基金公司会在发行情况较好时密集申报产品,但是真正到产品获批,整体的市场情况已经发生很大变化,以至于产品发行一拖再拖,“当初觉得会很好发,但是到真正落地获批,却发现卖不动”。

  面对这样的情况,已经有基金公司开始锤炼产品发行的“择时能力”。例如,有基金公司在产品发行上,强化了研究部门的市场行情和大类资产配置研判的“指导”作用;有的公司则在新基金产品上打出“时间组合”,形成新基金“产品库”等等。当然,这样的主动“择时能力”主要集中在行业头部公司。

  分析人士指出,如果行业中能出现头部机构通过产品发行的“择时”树立自己强大的市场研判和大类资产配置能力,将会进一步获得投资者的认可。“公募机构对市场更有全面的认识,基金产品发行的择时,是它对市场专业研判的直观体现。如果能多次引领投资者规避风险、抓住机会,将会有强大的行业号召力。”

  当然,对于这样的“主动择时”,行业中有不同的声音。有观点认为,公募机构作为基金产品的提供者,应该保持持续的产品更新和创新能力,但是不应该为了迎合市场行情,集中发行“好卖的基金产品”。

  不少产品是基金公司在市场热度相对较高时申报并获批的产品,而之后不得不在市场相对低迷时发行新基金,“压哨发行”成了很多基金公司无奈之举。由此锻炼出的“择时能力”也是相关机构对市场专业研判能力的直观体现,但是公募机构还是应该保持产品更新和创造能力,不能一味迎合市场,双管齐下才能长期保持优势。

  为进一步规范互联网财产业务,有效防范行业风险,切实保护消费者权益,推动财险业向线上化转型,推进保险公司专业化、精细化、集约化经营,实现高质量发展,银保监会向各财险公司下发了《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》),以进一步规范互联网财产保险业务发展,推动财险业线上化转型。

  《意见稿》显示,互联网财险业务是保险公司通过设立自营网络平台或委托保险中介机构在其自营网络平台,公开宣传销售财产保险产品、订立保险合同、提供保险服务的保险经营活动。

  根据《意见稿》,保险公司开展互联网财产保险业务,需要满足六大要求:符合《保险法》《互联网保险业务监管办法》等法律法规的有关规定;连续四个季度综合偿付能力充足率不低于120%,核心偿付能力充足率不低于75%;连续四个季度风险综合评价为B类及以上;一年内未因互联网保险业务受到重大行政处罚;一年内未存在经营互联网财产保险业务严重侵害保险消费者权益情形;中国银保监会规定的其他条件。

  符合条件的保险公司,可不设分支机构在全国范围内开展除机动车辆保险、农业保险以外的互联网财产保险业务。而不符合《意见稿》条件的保险公司,不得开展互联网财产保险业务,不得在保险公司、保险中介机构的自营网络平台及其他互联网平台公开展示产品投保链接或直接指向其投保链接。

  此外,《意见稿》还要求,保险公司在开展互联网财产保险业务时,应加强合规审慎经营,不得有不正当竞争、侵害保险消费者权益的行为。例如,保险公司与网络平台企业开展互联网财产保险业务合作,应审慎选择合规网络平台企业,既要对网络平台企业直接或间接参股控股的保险中介机构进行筛选,又要对网络平台企业本身进行评估,并持续跟踪关注网络平台企业的合规性和安全性;

  保险公司开展互联网财产保险业务,应按照规定加强业务风险管理,通过建立独立的风险模型等方式强化保险风险识别、评估和控制,不得仅将其他机构的风险评估数据作为风险管控的主要依据。

  保险公司对依托特定场景提供相关保障的互联网财产保险业务,应当严格遵循保险产品监管相关规定,合理评估特定场景风险状况,科学厘定保险费率,不得违反保险原理开发保险产品,不得通过高定价、高费用方式侵害保险消费者权益。

  此外,《意见稿》还要求,保险公司开展互联网融资性信保业务,应当严格依照信保业务相关监管规定,遵循依法合规、小额分散和风险可控的原则,不得承保保费占据融资义务人综合融资成本比例过高的互联网融资性信保业务;互联网保险公司应逐步实现全流程、全环节线上运营,不断丰富互联网特色产品,不断提升公司自营业务比重。

  在保险中介机构管控方面,《意见稿》要求保险公司委托保险中介机构开展互联网财产保险业务,应当选择满足具有三年以上财产保险业务经营经验,销售管理、保单管理、客户服务等信息系统完备,业务流程管理满足业务需要,一年内未因互联网保险业务经营受到重大行政处罚等条件的全国性保险中介机构。

  保险公司应严格管控受托保险中介机构的销售行为,不得与无保险中介资质的机构发生业务往来,不得通过虚构中介业务、虚列费用等方式套取相关费用,影响保险公司财务业务数据真实性。受托保险中介机构的客户服务人员不得主动营销保险产品,其薪资不得与互联网财产保险业务销售考核指标挂钩。

  在落地服务方面,《意见稿》指出,对于部分无法在线完成核保、保全、理赔等保险业务活动的,保险公司可以通过本公司分支机构、设立专业服务机构或委托外部合作机构等方式,向保险消费者提供互联网财产保险落地服务。专业服务机构、外部合作机构不得从事保险营销展业或承保等相关活动。

  《意见稿》明确提出,保险公司开展互联网财产保险业务,出现违反本通知规定的情形,以及特定经营区域内出现无法提供相关险种落地服务能力的情形时,应主动停止开展该区域互联网财产保险相关险种的新业务。整改后满足规定要求的,可恢复开展互联网财产保险新业务。

  而停止和恢复开展互联网财产保险新业务的,应提前5个工作日向银保监会或属地银保监局报告,并提前3个工作日在官方网站、自营网络平台以及受托保险中介机构自营平台主动披露相关信息。保险公司应加强舆情的监测、应对和处置。已生效的保险合同,保险公司应继续履行合同约定的保险责任,并做好理赔等后续服务。

  互联网财产保险经历了一段野蛮生长的时期,目前《意见稿》对保险公司开展互联网财产保险业务提出六大要求,提高了互联网保险展业门槛,规范了展业行为,对侵害消费者权益的现象严厉打击,长期中,对提升保险业形象,营造公平竞争的市场环境,维护消费者权益和实现保险业高质量发展有重要意义。

  随着北交所的推出,拥有大量新三板储备项目的中小券商颇受鼓舞——因为坚守多年后,终于有望实现保荐业务“弯道超车”。

  业内人士向记者分析,逐渐发展壮大的中小企业蕴藏大量的投行业务机会,是券商投行竞争的主战场之一。部分中小券商将新三板业务作为突破口,通过资源集中、单点发力,形成了自己的竞争优势。但也有中小券商“犯难”,由于前期项目储备不多,对于是否要全面发力追赶,是否要投入大量人力和资源,公司内部出现了分歧。

  从目前形势来看,项目储备丰富的券商在北交所业务上具有先发优势。数据显示,在项目排名中,中小券商占据上风。根据股转系统对主办券商督导项目的统计,截至2020年末,申万宏源督导家数最多,达639家。近年来,开源证券以“黑马”姿态出现在新三板市场,去年以567家督导家数排名第二。安信证券、东吴证券、国融证券分别以332家、315家、314家依次排名第三至第五。截至9月3日,在新三板精选层已挂牌项目中,中信建投的项目最多,共有9家;排名第二,有6家;开源证券、国元证券、安信证券各有4家。

  事实上,中小券商的坚守过程颇为曲折,主要因为此前新三板改革不及预期,成交低迷,一些投资者亏损离场,挂牌企业排队摘牌……随后有多家券商收缩业务,诸如裁撤新三板部门,并入了投行业务。仅有少数中小券商至今仍然保留独立的一级部门来开展三板业务。

  业内人士对记者表示,公司从2013年开始布局新三板业务,从企业规模、利润还不出众的时候就开始服务,挂牌、督导、做市、融资,陪伴企业走过三板市场的低迷期,也帮助企业在资本市场上慢慢成长。“我们坚守新三板市场,更多是我们对行业和标的有研判,我们服务的企业一直坚守在新三板,所以我们也一直坚持服务。此外,在保持成本可控的前提下,我们也不断提升项目储备量和落地签约优质承销保荐项目。”在他看来,新三板业务对头部券商而言性价比较低,但对于中小券商而言则是可以介入并获取利润的市场。中小券商可以在企业规模和利润还不出众的阶段,就加强对中小企业的跟踪及孵化工作,充分发挥券商行业研究和产业服务的能力,帮助企业赋能,挖掘高成长型企业,长期陪伴中小企业成长,提升中小企业的投行业务集中度,实现保荐业务弯道超车的可能。

  对于部分储备项目相对较少的中小券商而言,如今是否要效仿上述中小券商——将新三板作为投行业务突破口发起追赶,www.48080b.com。业内有不同声音。对此,一家小型券商投行高管接受记者采访时表示,公司内部有分歧。支持声音认为应把握好重大政策机遇开展业务,努力弯道超车;反对声音则表示前期储备项目不多,如今再全面投入人力和资源,成本消耗将会比较大。

  “主要是看北交所市场空间到底有多大,”该名投行高管说,“目前主板、创业板、科创板合计已有4000多家上市公司,而美股市场有7000多家上市公司。未来A股上市公司总量会达到一个稳定状态,可以反推北交所会有多少家上市公司。香港马会2020开奖结果历史记。但中小券商在这当中能分到多少市场份额,我们心中则打问号。”

  一家业内人士也表示“不容易”,“我们目前在梳理新三板项目,但尚未见到要全面投入人力、财力的动静。我们不可能放弃北交所业务,毕竟涉及IPO承销保荐,但当年裁撤场外市场部也不是一个容易的决定,现在是否要重新全面发力不好说,还要根据实际情况来看。”

  据了解,上述人士供职的券商在新三板业务上曾“小有名气”,但在新三板市场低迷阶段选择了收缩布局,裁撤场外市场部,将新三板业务并入投行部门,目前督导的新三板项目并不多。

  中小券商在经济实力,业务规模方面都与大型券商存在一定差距,最好的办法是依托于自己的优势在细分领域参与市场竞争。北交所的成立为长期陪伴中小企业成长的中小券商提供了保荐业务弯道超车的机会,但是具体情况如何,还需观望北交所的发展状况能否符合预期,市场空间够大才能够给中小券商弯道超车提供足够发展空间。

  民营经济占据我国经济发展的半壁江山。近年来,在中央一揽子纾困政策支持下,我国大量民营企业经受住了经济下行压力和疫情等多方考验,但仍有不少问题制约着中小微企业的发展。

  根据数据显示,8月我国中小企业发展指数为86.6,与去年同期持平,但比7月下降0.4点,已经连续5个月回落。专家分析,这表明中小企业恢复的速度在放缓,接下来,还需进一步加大对中小企业的支持力度。

  为加大对中小微企业纾困帮扶力度,进一步加大政策支持力度,近日,央行宣布,今年将再新增3000亿元支小再贷款额度,并加大普惠小微信用贷款支持政策的实施力度。再次加大金融纾困小微企业的政策力度,无疑让量大面广的市场主体吃下一颗“定心丸”。

  今年以来,国常会多次聚焦中小微企业,部署进一步加强金融服务支持力度,并出台各类纾困、帮扶政策。在此背景下,今年来我国小微企业发展总体呈恢复性增长。

  根据银保监会数据显示,今年上半年,信贷资源持续流向制造业、小微企业、绿色发展等实体经济的重点领域和薄弱环节。其中,制造业贷款增加1.7万亿元,涉农贷款增加3.03万亿元,科研技术贷款同比增长23.7%,主要银行绿色信贷增加超过1万亿元,普惠型小微企业、民营企业贷款较年初分别增长16.4%、8.6%。同时,金融机构继续让利于企,上半年新发放普惠型小微企业贷款平均利率较去年全年水平下降0.23个百分点。

  日前召开的国常会上,再次部署加大对市场主体,特别是中小微企业纾困帮扶力度,加强政策储备,做好跨周期调节,并对金融支持中小微企业工作提出进一步要求。

  央行数据显示,今年1-7月份,人民币贷款新增13.8万亿元,比去年1-7月多增7582亿元。截至2021年7月末,普惠小微贷款余额17.8万亿元,同比增长29.3%。支持小微经营主体3893万户,同比增长29.5%。7月新发放普惠小微企业贷款利率4.93%,较去年末下降0.15个百分点。

  央行新增3000亿元支小再贷款额度,这一政策消息表明今年将在已经出台的一些惠企政策尤其是支持中小微企业的金融政策基础上,进一步加大了对中小微企业的政策支持力度。